Брікс хоче поховати долар. Чи вдасться?

Процес дедоларизації набирає обертів, але найважливіша світова валюта має бути замінена іншу таку ж. Інтерв'ю з економістом Каміллою Макер.

У вівторок, 22 серпня, в Йоганнесбурзі відкрився XV саміт БРІКС (Бразилія, Росія, Індія, Китай та ПАР). Серед тем, які порушуються країнами, що розвиваються, — питання про створення єдиної валюти. Ще один удар по доларовому пануванню? В останні місяці ознаки прагнення до дедоларизації, схоже, стали помітнішими: Аргентина оголосила, що збирається погасити частину свого боргу в юанях, Бразилія хоче ширше використовувати у своїх угодах з Піднебесною китайську валюту і таке інше.

На думку Камілли Макер, молодшого наукового співробітника інституту CEPII та співавтора книги "Гонка за світовим грошовим пануванням", написаної разом з Оділь Жакоб, ми рухаємося до багатополярності міжнародного валютного порядку.

Le Point: Чи свідчимо ми зараз про прискорення процесу дедоларизації?

Камілла Макер: У будь-якому випадку ми спостерігаємо поєднання факторів, що відроджують дискусії про небезпеку розколу міжнародної валютної системи. З одного боку, Китай хоче представити себе як лідера БРІКС, виставляючи на загальний огляд ризики, пов'язані із залежністю від долара. Його позиція знаходить позитивний відгук у країнах з економікою, що розвивається. Використання американської валюти як економічної зброї у вигляді санкцій стало спусковим гачком. З іншого боку, з середини 2010-х років частка долара у валютних резервах почала поступово падати, хоча на нього, як і раніше, припадає більша частина (59% від загального обсягу).

— Ми справді наближаємось до кінця панування долара?

— Така комбінація кількох причин нагадує нам про те, що у міжнародній валютній системі немає нічого незмінного. Наприклад, ми переходили від фунта стерлінгів до долара! Однак зниження частки американської грошової одиниці у валютних запасах відбулося на користь не однієї валюти, а кількох (юань, єна, євро, канадський долар, фунт стерлінгів тощо). На цьому етапі це відбиває стратегію зміни структури резервів, ніж поява нової великої валюти. Більше того, долар залишається основною одиницею на валютних ринках та при оформленні боргових зобов'язань. Під сумнів ставиться саме гегемонія долара, геополітична вразливість, яку вона викликає, а не його ефективність. Тому, звичайно, багато хто має бажання послабити цю сильну залежність, але не звільнитися від американської валюти повністю.

— А чому інша валюта не може зайняти панівне становище?

— Єдиною реальною незахідною резервною валютою є юань. Але він має безліч недоліків, головним чином через те, що контроль за рухом капіталу ускладнює доступ до китайської грошової одиниці. Нині частку юаня припадає лише 2,6% світових резервів. Навіть Банк Росії, який намагався сприяти просуванню юаня, нещодавно вказав у своїй доповіді, що тримати його у запасах складно. Більше того, ключовим елементом резервної валюти є фінансова стабільність країни-емітента. Як ми бачимо зараз на прикладі кризи на ринку нерухомості Китаю, у Піднебесній існують серйозні фінансові ризики, вона вразлива з макроекономічної точки зору. Нарешті, економічна модель Китаю ґрунтується на контролі, особливо над своїми грошима. Пекіну це вдається, як не парадоксально, саме тому,

— Чи є перегляд ситуації з пануванням долара гарною новиною?

— Долар був інструментом влади для США та їхніх союзників, і тому він може виявитися ослабленим. Однак тенденція до багатополярності здатна  сприятливо вплинути, наприклад, на євро, який отримає можливість зайняти більш значуще місце. Тим не менш, геополітичні ставки робляться не тільки на валютні співвідношення. Під питання може бути поставлене функціонування Бреттон-Вудських інститутів (Міжнародний валютний фонд, Світовий банк), в яких країни, що розвиваються, почуваються недостатньо впевнено. Китай почав створювати свою інфраструктуру, щоб звільнитися від цих структур, наприклад через багатосторонні банки розвитку. Пекін також є найбільшим у світі двостороннім міжнародним кредитором і відіграє все більшу роль у глобальній торгівлі з іншими економіками, що формуються. Його позиція - теж інструмент влади,

— Чи може існувати валюта БРІКС?

— Проблема полягає в тому, що ця група є дуже неоднорідною і не має спільного політичного проекту. Навіть усередині блоку вже існують серйозні розбіжності, наприклад, між Китаєм та Індією. На глобальному рівні є транснаціональна валюта, спеціальне право запозичення (DTS), яке випускає та використовує МВФ, але його роль поки що дуже незначна. Це свідчить про труднощі у досягненні міжнародної угоди щодо характеристик та управління таким інструментом. Те саме стосується і групи країн БРІКС, а вона навіть більше обмежена.

— Ідея про те, що криптовалюта може витіснити долар, була ще кілька років тому... Вона виявилася невдалою?

— Щодо криптоактивів, які випускають приватні організації, можливо. Але цифрові валюти центральних банків, які використовують технологію blockchain, можуть сприяти перетворенню міжнародних фінансових інфраструктур не на користь долару. І, можливо, вже через кілька років ми зможемо уявити центри валютних операцій, організовані ЦБ, які не будуть використовувати долар як посередник, як це відбувається сьогодні на відповідних ринках.

Le Point , Франція