Долар залишається валютою №1. Але у нього з'явився новий конкурент

Долару зовсім не загрожує втрата позицій світової резервної валюти.

Пара недавніх геополітичних подій знову підняла на поверхню питання, що набридло, чи загрожує небезпека долару як світовій резервній валюті. Чи не загрожує. У жодному разі. Якщо хочете, ці події просто наголошують, чому Цар-Долар, як і раніше, сидить на троні.

Черговим суперником долара стала передбачувана американська загальна валюта з робочою назвою сур (південь). Ця ідея періодично виникає приблизно з 1980-х років, проте мій колега Едуардо Портер вважає, що вона небезпечна або неактуальна. Якщо сур колись з'явиться, його використовуватимуть у торгівлі між Бразилією та Аргентиною (хоча свої національні валюти вони збережуть). В інших американських країнах може виникнути спокуса приєднатися, якщо новій валюті вдасться згладити недоліки неліквідних та волатильних місцевих валют. Але вони вже згладжуються і робить це американський долар.

Долар залишається світовою валютою. Половина із двох трильйонів доларових банкнот перебуває в обігу за межами США. У багатьох країнах він у повсякденному побуті замінює собою місцеві валюти. Приблизно 40% боргових зобов'язань у світі деноміновано у доларах. Це надає США колосальні привілеї. Величезний дефіцит поточного рахунку не становить особливих проблем, оскільки імпорт, що скуповується ненажерливим споживчим сектором Америки, часто купується за долари. А ще це дає США важливі важелі контролю, що може засвідчити будь-яка організація чи приватна особа, що посварилася з американським мінфіном, який має дуже довгі руки.

А це ще означає, що Сполучені Штати є глобальним кредитором останньої інстанції. Майже 60% валютних резервів у світі зберігаються у доларах, а євро зі своїми 20% посідає далеке друге місце. Майже 90% усієї торгівлі іноземною валютою теж йде за участю долара. В основі заходів боротьби з наслідками пандемії лежали величезні за своїми обсягами валютні свопи, що здійснювалися між Федеральним резервом та дружніми центробанками.

Сила долара, зважена за питомою вагою у зовнішній торгівлі, останнім часом зменшується. Але американська валюта невипадково зміцнюється майже весь час після світової фінансової кризи. Нещодавній крах криптовалюти показує, як важко змагатися з чинним чемпіоном. Американська економіка з її облігаціями та акціями стала улюбленою безпечною гаванню для інвесторів у всьому світі — як у погані, так і в добрі часи для економіки. Це явище відоме як "усмішка долара".

Більш серйозну загрозу його становищу створюють розмови про те, що Китай та Саудівська Аравія купуватимуть та продаватимуть вуглеводні не в доларах. Саудівці обігнали Росію, ставши найбільшим постачальником нафти до Китаю. Вони відправили Пекіну 15% із тих 350 мільйонів барелів, що він закупив за один лише грудень.

Старий як світ бартер допоможе китайцям у торгівлі з Росією та, звичайно, з Іраном. Але саудівці навряд чи захочуть купувати у великих кількостях китайську продукцію і не знайдуть великого застосування юаню, адже Ер-Ріяд щорічно продає другій економіці нафти на 50 мільярдів доларів. Виставлення рахунків у євро допоможе частково вирішити проблему, але тут є свої обмеження. Саудівцям потрібні прибутки від валютних вкладів. А облігації американського казначейства мають більшу прибутковість, ніж китайські та європейські держоблігації в іноземній валюті. Крім того, це, мабуть, найліквідніші цінні папери на планеті.

Панування американської валюти буде ослаблене, якщо з'явиться нафтова валюта-конкурент. Але є дуже вагомі причини, через які світова торгівля вуглеводнями в основному ведеться на долари і вестиметься на них надалі. Організація країн-експортерів нафти, до якої частково приєдналася Росія, не здатна контролювати ні ціни, ні пропозиції. Вона не має можливостей для створення валюти-конкурента.

Очевидні переваги долара – це його популярність та повсюдне використання. Розмір має значення. 40% світової торгівлі складає долари. Це вчетверо більше за частку США у світовій торгівлі. У доларах проводиться 42% від обсягу міжбанківських операцій у мережі SWIFT. Частка юаня – 2%. Частка євро велика — 36%, але це переважно транзакції всередині єврозони між 20 її країнами-членами. Частка євро у світовій торгівлі набагато скромніша і становить 16%. За межами внутрішніх зон впливу долара просто немає альтернативи.

Внутрішня необхідність контролювати власну валюту набагато переважує сумнівні принади приналежності до наднаціональної мережі. Це доводить сумніви щодо євро свого призначення в умовах, коли між країнами-членами існують великі економічні розриви. Поки і якщо великі азіатські країни на зразок Індії, Китаю, Японії та Південної Кореї не вирішать створити нову валюту, долар залишатиметься світовою валютою номер один.

Bloomberg , США