Гривня розпочала стрімке падіння у новому році: що буде з курсом?

Національний банк України (НБУ) продовжує тенденцію до ослаблення офіційного курсу гривні до долара США. Станом на 12 січня 2026 року офіційний курс вперше перевищив психологічну позначку в 43 грн/$, встановившись на рівні 43,0757 грн/$ — це історичний максимум регулятора. Одночасно курс євро трохи зміцнився до 50,1444 грн/€, що стало наслідком не внутрішньої динаміки українського ринку, а здешевлення європейської валюти проти долара на міжнародних ринках.

На міжбанківських торгах, за даними Bloomberg, угоди відбувалися навколо рівня ~43 грн/$, з діапазоном аж до 43,16 грн/$, а загальний попит на валюту за день знизився — з $265,9 млн до $238,2 млн. За підсумками тижня офіційна гривня втратила ~0,80 грн до 7 грн. Готівковий сегмент також відбивав ці тенденції. У касах банків курс долара сягав 43,70 грн/$ (Індустріалбанк, МетаБанк), а середній діапазон - 42,7–43,4 грн/$. Картковий курс – до 43,90 грн/$ (Юнекс Банк). Євро у готівці максимальні значення сягав 51 грн/€; у картковому сегменті – до 51,10 грн/€ (Акордбанк).

Чому курс зростає? Аналіз факторів

 

1. Політика НБУ проти ринкового попиту

Незважаючи на зростання курсу, не спостерігається  значного збільшення  валютного попиту, який міг би зумовити такий рух виключно ринковими факторами. Аналітики зазначають, що за аналогічних рівнів попиту в 2025 році курс утримувався, тоді як зараз спостерігається його підйом, що вказує на вплив регулятора.

Це відповідає ширшому обговоренню ролі НБУ: регулятор балансує між монетарною політикою та зовнішніми зобов'язаннями, зберігаючи гнучкість обмінного курсу в рамках інфляційного таргетування.

2. Рівень резервів та зовнішня допомога

Міжнародні резерви України знаходяться на історичному максимумі (~$57,3 млрд), що підкріплюється масштабними надходженнями допомоги від міжнародних партнерів та перевищенням цих надходжень над обслуговуванням зовнішнього боргу.

Високі резерви дозволяють НБУ проводити валютні інтервенції — як із продажем валюти для покриття бюджетних потреб, так і для згладжування волатильності, але не потребують обмежувальних заходів з погляду валютної пропозиції.

3. Тиск із боку міжнародних кредиторів

Тиск міжнародних інституцій на підвищення гнучкості обмінного курсу давно обговорюється в українській економічній пресі. Експерти відзначали рекомендації МВФ до посилення гнучкості курсу та можливу слабшу гривню як одну з умов програми співробітництва.

Це підтверджується тим, що МВФ та українська влада погодили новий чіткий фінансовий план із відкриттям доступу до четвертого річного циклу допомоги, в якому гнучкість курсу стає важливим елементом загального макроекономічного балансу.

Інструменти НБУ та грошова політика

НБУ, незважаючи на валютну динаміку, зберігає помірковано жорстку грошово-кредитну політику. Основна ставка зберігалася на рівні 15,5%, що призначено для стримування інфляційних очікувань та стабілізації фінансового сектора.

Така позиція регулятора опосередковано впливає на валютний ринок: висока ставка робить гривневі активи відносно привабливішими, обмежуючи відтік капіталу та створюючи умови для контрольованого ослаблення за високої ліквідності зовнішніх надходжень.

Прогнози та сценарії розвитку

Експертні оцінки щодо подальшої динаміки гривні відрізняються, але загальний консенсус вказує на помірну девальвацію протягом 2026 року:

Асоціація українських банків (AUB) прогнозує середньорічний курс навколо ~44,1 грн/$, а на кінець року - ~44,5 грн/$, з можливістю курсу не перевищувати 48 грн/$ за базового сценарію.

Міжнародні експерти також очікують відносної стабільності курсу в 2026 році в контексті глобальної економічної невизначеності, хоча факт слабкості світової економіки чинить додатковий тиск на валюти, що розвиваються.

Що це означає для економіки?

1. Девальвація контрольована, а не панічна. Поточне зростання курсу відбувається не через різкий попит на валюту, а в рамках керованої політики НБУ, спрямованої на зміцнення макрофінансової стійкості та виконання зобов'язань перед міжнародними партнерами.

2. Високі резерви створюють буфер, що дозволяє пом'якшувати зовнішні шоки та забезпечувати підтримку валютного ринку без різких коливань.

3. Майбутня динаміка курсу визначатиметься поєднанням внутрішньої макрополітики, міжнародної допомоги та глобальних економічних умов. За більшістю оцінок гривня може поступово послаблюватися до рівнів ~44–48 грн/$ у 2026 році, при цьому зберігатися під контролем регулятора.