Золотий бум: банки скуповують золото на тлі недовіри до долара

Періоди інфляції часто сприяли зростанню популярності цього дорогоцінного металу. Але цього разу центробанки скуповують його через страх перед геополітичними ризиками.

У надійному сховищі лондонського Мейфера, де товсте скло витримує автоматну чергу, а спостереження ведеться цілодобово з чотирьох пультів, найбагатші у світі люди зберігають золото.

До кінця року заповняться всі маленькі сейфи цього сховища, оренда яких коштує 12 000 фунтів стерлінгів щорічно. Вся справа в тому, що клієнти намагаються себе убезпечити і з цією метою вдаються до коштів, які твердіші за найтвердішу валюту. Це ознака тривожних часів.

Клієнти насторожено ставляться до нового світового порядку, каже директор маврикійської компанії IBV International Vaults, що володіє цим сховищем, Ашок Сьюнарейн. "Ми не довіряємо банкам, гігантській інфляції та глобальному розколу по резервних валютах", - пояснює він.

Приклад світової еліти, що пустилася в гонитву за золотом, наслідували центробанки країн з ринками, що формуються. Минулого року центробанки купили 1079 тонн золотих злитків, і це був максимум з 1950 року, коли почалися підрахунки.

В результаті золото зросло в ціні майже до історичного максимуму і з кінця березня коштує 2072 долари за тройську унцію (це традиційна одиниця виміру ваги дорогоцінних металів). Багато спекулянтів і золотих жуків, як називають прихильників єдиного золотого стандарту, затамувавши подих чекають нових цінових рекордів.

Золото давно вже стає безпечною гаванню в неспокійні часи. Сьогодні це підтверджується новою силою. Коронавірус, збройний конфлікт в Україні, геополітична напруженість, страх перед інфляцією, збільшення світового боргу, високі відсоткові ставки та банківська криза — це змушує інвесторів змінювати свої погляди на безпечні активи. Золото від цього виграє.

"У минулому десятилітті була низька інфляція і потужне зростання, була глобалізація і світ, була ліберальна економіка без державного втручання та невидима рука ринку, була випереджальна динаміка технологій, - каже Нікі Шилз, яка очолює відділ стратегії у швейцарській торговій фірмі дорогоцінних металів MKS Pamp." Всі ці структурні фактори одночасно зникають, а це створює позитивні умови для золота та інших сировинних товарів.

А ще є геополітичний фактор, оскільки країни, що розвиваються, все більше побоюються могутності американського долара. Коли Захід ввів проти Росії санкції за вторгнення в Україну, США із союзниками заморозили її активи в іноземній валюті на 300 мільярдів доларів, деноміновані у доларах, євро та фунтах стерлінгів. Це викликало велику тривогу у країн, що мають доларові авуари, і їхні центробанки кинулися диверсифікувати свої активи, а також збільшили покупку золота.

"Золото стало все більше перетворюватися на інструмент геополітики", - каже керівник зареєстрованої на лондонській біржі золотодобувної компанії Endeavour Mining Себастьєн де Монтесу.

Коли фортуна знову повернулася обличчям до золота, керівники центробанків, менеджери фондів та дрібні інвестори подумали, що світ знову входить у золоту епоху. За деякими прогнозами ціна золота може повторити колишній рекорд, склавши в сьогоднішніх доларах майже 3 300 доларів за тройську унцію. Він був поставлений у 1980 році, коли спричинена нафтовим шоком інфляція і плутанина на Близькому Сході прискорили тенденцію підвищення, яку створив американський президент Річард Ніксон, який відтяв долар від золота.

Якщо збережеться сьогоднішня стагфляція, геополітична напруженість і процес дедоларизації, багато хто скаже, що золото, як і раніше, яскраво блищатиме. "Настала нова ера? Якщо говорити коротко, то так, - стверджує керівник Лондонської асоціації учасників ринку дорогоцінних металів Рут Кроуелл, чия організація встановлює світові стандарти та цінові орієнтири для торгівлі золотом. - Перемикання на золото пояснюється прагненням створити більш нейтральний портфель у відповідь на геополітичні зрушення".

З іншого боку, загальновідомо, що ціни на золото відрізняються крайньою мінливістю. Страх та паніка мають свої припливи та відливи, і нинішній стрибок цін може виявитися тимчасовим. Крім того, золото впливає на навколишнє середовище і не відіграє жодної ролі у переході до енергетичної безпеки, і тому його райдужні перспективи можуть згодом зблиснути.

Золото насолоджується моментом слави, але як довго це триватиме?

Індекс страху

Головна спонукальна причина нинішньої золотої лихоманки — це сумніви щодо надійності інших ліквідних активів.

Ринки в останні місяці стають все більш волатильними, і тому інвестори знову звертаються до золота. З листопада воно подорожчало на 20%, і після краху трьох регіональних банків в Америці та поглинання Credit Suisse компанією UBS коштує трохи менше 2000 доларів за тройську унцію.

"Золото показує, що на фінансових ринках панує страх, - пояснює Росс Норман, який очолює фірму-постачальника даних про дорогоцінні метали Metals Daily. - Це сигнальний дзвін, і він уже дзвонить".

Дехто вважає, що підтверджуються побоювання щодо незахищеності глобальної економіки. Сучасний золотий жук Девід Френкс зберігає більше двох мільйонів фунтів у злитках, монетах та акціях гірничодобувних компаній, і намагається менше інвестувати в ринок цінних паперів.

Цей британський ресторатор каже, що після фінансової кризи країни стали з шаленою швидкістю друкувати гроші, щоби повернути свої економіки в нормальний стан. Тому зробити свій інвестиційний вибір йому було неважко.

"У якийсь момент світ прийде до тями і зрозуміє, що в Америки непомірний борг. Я не бачу іншого вибору, крім золота і срібла, - заявляє він. - Якщо ти зберігаєш його з 2008 року, то вигода тут невелика. Я сподіваюся, що колись, можливо, до моєї смерті дорогоцінні метали ще покажуть себе ".

Його побоювання через відсутність інших активів, в які можна вкладатися, знаходять відгук далеко за межами сховищ для золота, куди приходять клієнти, схильні думати про кризи та катастрофи. Страхи посилюються, тому що останній термін переговорів про збільшення американського боргового ліміту закінчується цього місяця.

Міністр фінансів США Джанет Йеллен застерігає про фінансову та економічну катастрофу, якщо конгрес на початок червня не дасть згоди на збільшення ліміту федерального боргу. І тут може статися перший історії дефолт по борговим зобов'язанням казначейства.

Марк Брісто, який керує другою у світі золотодобувною компанією Barrick Gold, згоден з Френксом. У центробанків у всьому світі закінчуються варіанти дій, стверджує він, а джин інфляції, тим часом, уже вибрався з пляшки, і країнам, що розвиваються, загрожує серйозна небезпека, оскільки вони можуть потрапити в глибоку доларову боргову яму.

"Жорстока реальність накриває тебе тоді, коли твій борг більший за ВВП. Вибратися з такої ями можна лише двома способами: провести великі фінансові коригування або швидко розвиватися, — каже він. — Нам це недоступно. Єдиний вихід — різке зниження курсів у всьому світі".

Недовіра до долара

Золота лихоманка обумовлена ​​лише страхами приватних інвесторів, а й частково загальносвітовим відходом від всемогутнього долара.

Після світової фінансової кризи 2008 року виникло явне прагнення диверсифікації резервних валют. Частка американського долара у загальносвітових валютних запасах скоротилася з 70% 2000 року до неповних 60% нині. Ініціаторами таких тектонічних зрушень стали Росія, Китай, Туреччина та Індія. "Багато країн зрозуміли, що долар - це зброя, що служить американським інтересам", - говорить де Монтесу з Endeavour Mining.

Західні санкції змусили Росію ще більше зробити ставку на золото, яке вона також видобуває у себе. Коли в 2008 році завдав свого удару світової фінансової кризи, Володимир Путін високо оцінив російські золотовалютні резерви, назвавши їх "подушкою безпеки", яка дала Кремлю можливість полегшити економічні страждання мільйонам росіян.

Через три роки російський лідер приїхав до сховища центробанку в центрі Москви і взяв до рук золотий злиток вагою понад 10 кілограмів. Тоді Банк Росії потихеньку нарощував частку дорогоцінних металів у золотовалютних запасах. Сьогодні золото становить 25% від загального обсягу російських резервів у 600 мільярдів доларів. Із 2007 року ця частка зросла майже шестиразово.

Сьогодні, коли країни шукають альтернативу долару, постає дуже важливе питання про те, яку роль відіграватиме золото в планах Пекіна щодо виведення на міжнародний рівень юаня. Аналітики кажуть, що це можливо лише у тому випадку, якщо юань можна буде конвертувати у золото. "Золото повертається у світову систему як засіб розрахунків", - говорить Пол Вонг, який працює ринковим аналітиком у компанії Sprott Asset Management.

Народний банк Китаю має найбільші у світі золотовалютні резерви, що становлять у грошовому вираженні близько 3,2 трильйона доларів. Він повідомляє про те, що вже шість місяців поспіль збільшує частку золота. Щоправда, багато фахівців із цієї галузі підозрюють, що Пекін купує золота більше, ніж офіційно повідомляє.

Це допоможе Китаю кинути виклик американській валюті, каже партнер із фірми McKinsey Олівер Ремсботтом. "Скупку золота в Китаї, що не припиняється, можна витлумачити як складову частину його довгострокового курсу на послаблення обмежень на рух капіталу. Тим самим, посилюється конкурентоспроможність юаня по відношенню до американського долара", — підкреслює він.

Ті економіки, що перебувають у тяжкому становищі і найчастіше мають велику доларову заборгованість, теж розвертаються у бік золота. До грудневого дефолту Гана, яка займає шосте місце у світі за обсягами золотовидобування, пропонувала розплачуватись за імпорт нафти золотими зливками. Це схоже на середньовічну бартерну торгівлю між середземноморськими країнами і Західною Африкою, коли золото обмінювали на сіль. Інша гірничодобувна країна Зімбабве в спробі підтримати свою валюту, що страждає від інфляції, запускає забезпечену золотом криптовалюту.

Після золотої лихоманки

Золото поки що насолоджується моментом слави, проте важко передбачити, як довго триватиме потужний попит на нього.

Тих, хто робить цінові прогнози щодо дорогоцінних металів, часом порівнюють з пасажирами лондонського таксі, що сидять на відкидних кріслах обличчям назад. Вони бачать лише те, що вже проїхали, але не те, що попереду.

Почасти це пов'язано з тим, що золото на 12 трильйонів доларів уже видобуто і перебуває над землею, а не в її надрах, і торік пропозиція зросла ще на два відсотки. У результаті надмірна увага приділяється факторам, що стимулюють попит, які діють складно та непередбачувано. Після фінансової кризи ціни на золото впали з 1 920 доларів за тройську унцію у 2011 році до 1 200 доларів у 2013-му.

У найближчій перспективі визначальним чинником цін на золото стане курс, яким слідуватиме Федеральний резерв, щоб оздоровити економіку та одночасно взяти під контроль інфляцію. Це дуже важливо для керуючих активами, які вирішуватимуть, чи слідом за дрібними інвесторами та центробанками вставати в чергу за зливками після 10 місяців відтоку коштів із забезпечених золотом біржових інвестиційних фондів, який тривав до березня.

Минулого тижня керівництво ФРС просигналізувало, що ніхто не завадить йому й надалі піднімати відсоткові ставки в рамках боротьби з інфляцією, хоча на ринки чекали паузи. Після цього золото трохи подешевшало до 1970 доларів за тройську унцію, оскільки підвищені ставки посилюють привабливість облігацій на тлі золота, яке не приносить дивіденди.

Зростання цін з квітневого рівня 4,9% вдалося знизити до цільового показника ФРС в 2%. Цей успіх має послабити прагнення купувати золото, яке використовується як страховка від інфляції. Угода про стелі боргу в США також чинитиме знижуючий тиск на ціну золота.

У більш довгостроковій перспективі гонку споживача за цим дорогоцінним металом зможе пригальмувати стан золотодобувної галузі, особливо якщо від неї почнуть ще жорсткіше вимагати зниження викидів, негативного впливу на навколишнє середовище та посилення прозорості.

"Сьогодні ми живемо у світі, який рішуче взяв курс на декарбонізацію", - говорить генеральний директор найбільшої у світі золотодобувної компанії Newmont Corporation Том Палмер. Цього місяця його компанія уклала угоду на 19 мільярдів доларів і стала власником свого австралійського конкурента Newcrest.

Палмер вважає, що це призведе до нових злиттів у золотодобувній галузі, оскільки компаніям потрібні рудники з більш тривалими термінами експлуатації, щоб виходити на цільові кліматичні показники та досягати екологічних цілей. "Наша галузь перебуває у процесі консолідації", - каже він.

Золото - це один із найменш реактивних елементів, і воно не відіграє безпосередньої ролі в енергетичному переході на відміну від багатьох інших, більш функціональних металів. Але його поклади часто знаходяться разом із родовищами міді, яка необхідна для вітрових турбін, електромобілів та ліній електропередачі. У сфері технологій, у медицині та промисловості використовується всього вісім відсотків золота. Решта йде на виготовлення прикрас та на інвестиції.

Це не залишилося непоміченим керівниками золотодобувних компаній. Багато хто з них сьогодні намагається збільшити видобуток та виробництво міді. "Будь у мене машина часу, і зумій я вирушити на десять років уперед, мені здається, я побачив би, що багато золотодобувачів виробляють мідь", - каже Палмер.

Але перехід до низьковуглецевої економіки теж працює проти золотовидобувачів. Вчені та дослідники все активніше закликають скоротити видобуток золота, тому що вона негативно впливає на навколишнє середовище.

Нещодавно група вчених на чолі зі Стівеном Лезаком з Інституту полярних досліджень імені Скотта при Кембриджському університеті провела дослідження і дійшла висновку, що обсяг вуглецевих викидів у процесі золотовидобування майже такий самий, як від усієї європейської авіації. Лезак каже, що попит на золото у світі в основному можна задовольнити за рахунок утилізації та переробки відходів.

"Думаючи про золото, ми вважаємо, що це чистий, шляхетний і шикарний метал. Але це абсолютно не так, якщо подивитися, як його видобувають", - говорить Лезак, який вказує на такі побічні ефекти, як викиди ртуті та вуглецю та велике споживання води. "Це дуже шкідливо, і золото можна замінити".

Неурядова організація Swissaid в опублікованій у березні доповіді звинуватила афінажні підприємства у небажанні розкривати інформацію про те, з яких шахт та копалень вони беруть сировину, оскільки їх можуть засудити за порушення прав людини та негативний вплив на екологію.

Багато керівників золотодобувних компаній стверджують, що покращують якість життя місцевого населення, створюючи робочі місця, і що вони знижують негативний вплив на довкілля. Але занепокоєння щодо екологічної безвідповідальності зберігається.

Це не сприяє зміцненню репутації золотодобувачів серед нових інвесторів, яких більше залучають цифрові інвестиції, такі як NFT (незамінний токен) та криптовалюта.

Всесвітня рада із золота, що фінансується золотодобувною галуззю, розробляє плани створення прив'язаної до цього дорогоцінного металу стабільної криптовалюти. Проте Андреас Хаблютцель, який очолює європейську компанію з торгівлі золотом Degussa Goldhandel, якій належить британський торговий дім Sharps Pixley, вважає, що цифровізація та зміна поколінь стримуватиме зростання золотовидобування та цін на золото.

"У Європі молоде покоління не дуже захоплене золотом. Думаю, у нас мало шансів для зростання", - говорить він. Хаблютцель зазначає, що, незважаючи на банкрутство криптовалютної біржі FTX, "довіра до криптовалюти відновлюється, і вона в майбутньому займе своє місце як клас активів".

Прихильники криптовалюти мають як мінімум одну спільну рису із золотими жуками. І ті й інші вважають, що систему незабезпечених золотом валют порушено, і їй загрожує катастрофа. Ризики в глобальній економіці зберігаються, оскільки акції та облігації змінюють двадцятирічний тренд свого одночасного зростання, і в цих умовах багато хто віддаватиме перевагу більш вагомим інвестиціям.

"Важко боротися з активом, який протягом 5 000 років забезпечував людині багатство", - каже Норман із Metals Daily.

Financial Times , Великобританія