Кредиторы Украины не хотят ждать и требуют выплаты процентов по займам

Два года назад, когда Россия вторглась в Украину, иностранные инвесторы одобрили двухлетнюю отсрочку погашения примерно 20 миллиардов долларов украинского долга в иностранной валюте, прислушиваясь к призывам Вашингтона и других союзных правительств предоставить стране финансовую отсрочку, поскольку она сжигает наличные.

В прошлом месяце Украина обратилась к держателям облигаций с просьбой отсрочить выплаты процентов и основной суммы долга по ряду государственных облигаций, номинированных в долларах и евро, общей номинальной стоимостью почти 20 миллиардов долларов, на два года.

По словам осведомленных источников, группа иностранных держателей облигаций, куда входят компании BlackRock и Pimco, планирует надавить на Украину, чтобы та возобновила выплату процентов по долгу уже в следующем году.

Группа, владеющая примерно пятой частью непогашенных еврооблигаций Украины на сумму 20 миллиардов долларов, недавно сформировала комитет и наняла юристов Weil Gotshal & Manges и банкиров из PJT Partners для переговоров от своего имени.

Группа хочет, чтобы Киев, который только что получил от США пакет помощи примерно в 60 миллиардов долларов, договорился о возобновлении выплат в обмен на списание значительной части непогашенного государственного долга. Некоторые держатели облигаций уже обсудили эти планы с высокопоставленными чиновниками в Киеве.

Представитель кредиторов заявил, что группа "надеется принять конструктивное участие в оказании помощи по суверенному долгу Украины".

Украина готовится начать переговоры с держателями облигаций в этом месяце, и советники Киева работают над тем, чтобы привлечь к участию правительства США и других стран.

Однако зеленый свет этой инициативе далеко не гарантирован. США и их союзники обеспокоены тем, что если Украина возобновит обслуживание долга в той или иной форме, то казенные средства окажутся в руках держателей облигаций. Страны согласились предоставить Украине долговые каникулы по собственным кредитам примерно на 4 миллиарда долларов до 2027 года и выразили тревогу тем, что погашение долгов перед держателями облигаций может начаться раньше.

Если соглашения достичь не удастся, Украина может объявить дефолт уже в августе, когда закончатся каникулы по выплате долгов держателям облигаций. Это, в свою очередь, испортит ей репутацию среди инвесторов и усложнит перспективу дальнейших займов.

На встрече с членами группы держателей облигаций в апреле в Вашингтоне, округ Колумбия, представители Международного валютного фонда отметили, что общий объем списанного долга со стороны частного сектора, возможно, окажется выше, чем указывают рынки облигаций в настоящее время. По данным компании AdvantageData, украинские облигации торгуются на уровне от 25 до 35 центов за доллар, — это означает потери объемом до 15 миллиардов долларов.

Соглашаясь на двухлетние долговые каникулы в 2022 году, держатели облигаций рассчитывали, что конфликт к тому моменту уже окончится.

Однако даже при том, что война затягивается, кредиторы сохраняют оптимизм и надеются, что финансы Украины стабилизируются. Страна получила насущно необходимую помощь от США и Европы и в апреле нарастила валютные резервы до рекордного уровня. Параллельно центральный банк Украины задумался над тем, чтобы в этом году отменить контроль движения потоков капитала.

Благодаря согласию на облегчение долгового бремени, держатели облигаций надеются получить до 500 миллионов долларов в виде ежегодных процентных выплат. Они дали понять, что смогут предоставить дополнительную помощь позже.

Некоторые держатели облигаций предложили использовать для частичного погашения задолженности замороженные российские активы в Европе и Северной Америке.

МВФ и несколько стран "Семерки" эту идею пока не поддержали, но дали понять, что могут согласиться на меньшие процентные выплаты в период до 2027 года — по ставкам значительно ниже рыночных. По мнению некоторых источников, Украина не намерена возобновлять нормальный график погашения долга как минимум до 2027 года.

Если сделки удастся достичь, она может принести выгоду инвесторам, скупившим украинские облигации по бросовым ценам.

Автор: Александр Саиди

The Wall Street Journal, США