Украина и Казахстан, показавшие в этом году самый худший пример развития ситуации на зарождающихся рынках ценных бумаг, отпугивают инвесторов своими попытками предотвратить бегство капитала.
В марте Украина отдала распоряжение своим банкам покупать и продавать гривну по курсу не ниже того, который каждый день устанавливают власти. Парламент Казахстана готовится предоставить президенту полномочия, позволяющие ему заставлять экспортеров продавать государству заработанную ими иностранную валюту за тенге.
"Если у вас есть деньги в стране, которая вводит какие-то меры контроля, то это проблема, и мы стараемся сейчас держаться подальше от этого района", - говорит работающий в компании Pacific Investment Management в городе Мюнхене менеджер Эндрю Бузомворт (Andrew Bosomworth), который осуществляет контроль за 50 с лишним миллиардами долларов в виде долгов развивающегося рынка в интересах этого крупнейшего в мире инвестиционного фонда. "Самый лучший способ привлечь частные деньги, который неизменен, это обеспечить создание понятной и стабильной среды, в которую можно инвестировать".
Эти страны девальвировали свои национальные валюты, а в последние шесть месяцев вступают во владение все новыми проблемными банками, в то время как первая со времен Второй мировой войны рецессия резко снизила спрос на экспорт, а замороженные рынки кредитования вызвали отток иностранных инвестиций.
Украинский биржевой индекс ПФТС в текущем году упал на 25 процентов, а казахстанский индекс акций потерял 30 процентов. Теперь они идут наравне с самыми крупными "неудачниками" развивающегося рынка - Коста-Рикой, Нигерией, Сербией, Катаром и Боснией. Такие данные представило агентство Bloomberg.
Украинские валютные резервы за шесть месяцев из расчета по февраль уменьшились на треть, причем в основном такое сокращение на 12 миллиардов долларов произошло из-за того, что центробанк скупает гривну. Об этом говорит лондонский экономист из Nomura Holdings Inc. Иван Чакаров. С сентября курс гривны по отношению к доллару понизился на 37 процентов, а объем продаж стали, являющейся главным предметом украинского экспорта, сократился с февраля прошлого года наполовину. В то же время, в стране произошел раскол правящей коалиции, не сумевшей договориться по вопросу борьбы с экономическим кризисом.
Бывший глава Центробанка президент Виктор Ющенко, который в 2004 году после протестов по поводу фальсификации выборов одержал верх над пророссийским кандидатом, выступает против действий премьер-министра Юлии Тимошенко по увольнению нынешнего руководителя центрального банка Владимира Стельмаха, а также по ведению переговоров с Россией о кредите на 5 миллиардов долларов.
Украина получила первую часть займа Международного валютного фонда в размере 4,5 миллиарда долларов из общей суммы в 16,4 миллиарда. МВФ отказался выплачивать второй транш на 1,9 миллиарда долларов до тех пор, пока эта бывшая советская республика не понизит показатель бюджетного дефицита на 2009 год, составляющий 5 процентов ВВП. Ющенко 23 марта заявил, что фонд согласится на показатель бюджетного дефицита в 3,1 процента ВВП.
Минимальный курс
Минимальный обязательный курс обмена гривны по состоянию на вчерашний день составлял 7.9724 за доллар. Это на три процента ниже наличного курса валюты в 8,24 гривны за доллар, о котором вчера сообщили трейдеры из Galt & Taggart Holdings Inc. Это слова Джатана Такера (Jathan Tucker), начальник отдела продаж Galt & Taggart Securities на Украине.
Таким странам, как Украина и Казахстан, нужны меры контроля капитала, чтобы остановить денежную кровопотерю, говорит Дуглас Полунин (Douglas Polunin), управляющий из своей лондонской штаб-квартиры компании Polunin Capital Partners примерно 200 миллионами долларовых активов на развивающихся рынках, включая ценные бумаги Украины и Казахстана.
"Они помогают экономике, потому что предотвращают внезапный отток денег из страны, который оказывает серьезное дестабилизирующее воздействие на баланс компаний, - заявляет Полунин, - в целом меры контроля над капиталом - это вещь хорошая, хотя иностранные инвесторы часто боятся того, что им не удастся снять свои деньги".
"Возложить ответственность"
Департамент валютного регулирования Центрального банка заявил 17 марта кредитным организациям, что их руководители будут впредь нести ответственность за обменный курс гривны, который публикуется на сайтах их банков и в информационных системах, таких как Bloomberg и Reuters. Об этом рассказал директор департамента внешнеэкономических связей Национального банка Украины Сергей Круглик.
НБУ также временно приостановил действие межбанковских торговых соглашений с такими украинскими кредиторами, как ООО "Партнер-банк", ОАО АКБ "Сигмабанк" и ОАО КБ "Премиум" за подрыв обменного курса. Об этом вчера сообщила газета "Дело", ссылаясь на письмо из Национального банка Украины. Пресс-секретарь киевского "Партнер-банка" Ольга Сандлер опровергла данные утверждения, заявив: "Мы думаем, это ошибка".
Украине нужны новые "административные меры" по регулированию валюты, и она может заставить компании продавать свою валютную выручку. Такие замечания на эту тему высказал глава совета центробанка Петр Порошенко, выступая сегодня на пятом канале. "Большинство экспертов согласно с тем, что надо остановить либерализацию валютного регулирования", - сказал он.
"Пустить в ход все средства"
Падение гривны связано с "психологическими и спекулятивными факторами", и государство "пустит в ход все средства", чтобы выявить возможные валютные спекуляции. Такое заявление сделал Ющенко на своем вебсайте 11 марта.
Ющенко пообещал, что Украина выйдет из кризиса с возрожденной экономикой. Он заявил 25 марта, что государство подготовило "четкие ответные меры".
"Совершенно ясно, что степень истощения валютных резервов это очень болезненный в политическом плане вопрос, и бытует мнение, что валюту воруют спекулянты", - говорит Тим Эш (Tim Ash), возглавляющий в Royal Bank of Scotland Group Plc. экономический анализ развивающихся рынков.
Московская компания Prosperity Capital Management, которая руководит активами на 1,9 миллиарда долларов в бывших советских республиках, распродает украинские ценные бумаги. Менеджеры ее фондов не могут вывести деньги из страны, потому что банки не желают терять доллары из своих запасов в результате конвертации гривны. Об этом говорит директор московского представительства Prosperity Capital Management Иван Мазалов.
"Кровавая баня"
"Это кровавая баня", - говорит он.
Украинский центральный банк после направления запроса в МВФ о выделении займа взял под свой контроль 11 местных кредитных организаций. Согласно оценкам одного вашингтонского фонда, стране придется потратить примерно 4,5 процента своего ВВП на восстановление банковского сектора.
Доход по украинским государственным облигациям со сроком погашения в 2015 году, на 4,95 процента деноминированным в евро, за последние полгода удвоился, составив 24 процента. Российские долларовые облигации со сроком погашения в 2018 году имеют доходность всего 6,61 процента.
Согласно оценкам лондонской CMA Datavision, кредитно-дефолтные свопы, являющиеся инструментом финансового страхования украинского государственного долга, дороже всего на развивающихся рынках Европы. Они обходятся в 60,5 процента от застрахованной суммы, и вносятся авансом, плюс 5 процентов в год. Это значит, что инвесторы должны внести 6,1 миллиона долларов предоплаты плюс 500000 долларов в год для защиты 10 миллионов долларов в облигациях сроком на пять лет. Всего шесть месяцев назад та же самая страховка обходилась в 567000 долларов ежегодно, и безо всякого аванса.
Главный экономист Deutsche Bank AG Ярослав Лисоволик говорит о том, что Украина может ввести "прямое налогообложение на снятие со счетов денежных средств, выводимых за пределы страны", либо потребовать от экспортеров продавать часть или всю свою выручку в иностранной валюте центробанку, делая это по тому курсу, который он сам укажет.
"Болезненная" возможность
В Казахстане правительство готовится заблокировать отток иностранной валюты. Нижняя палата парламента меджлис уже дважды в предварительном порядке одобрила меры, которые позволят президенту Нурсултану Назарбаеву заставлять экспортеров продавать государству выручку в иностранной валюте за тенге.
Среди казахстанских экспортеров такие компании, как самая крупная в мире нефтяная компания из Техаса Exxon Mobil, третья в мире нефтяная корпорация из Франции Total SA и вторая в США по объемам добычи нефти компания из калифорнийского Сан-Рамона Chevron.
Эти компании будут не в состоянии выплачивать дивиденды иностранным акционерам или возвращать на родину свою выручку при такого рода механизмах контроля над капиталом, говорит московский экономист из ING Groep NV Татьяна Орлова. "Это будет болезненно", - отмечает она.
Казахстанский законопроект, который должен быть утвержден в верхней палате парламента, прежде чем его рассмотрит президент, также запрещает компаниям и гражданам осуществлять перевод валютных средств за рубеж.
Нефтяное отступление
Национальный банк Казахстана 4 февраля позволил тенге опуститься по отношению к доллару на 21 процент. Произошло это после того, как в России за предыдущие шесть месяцев рубль подешевел на 36 процентов, а цены на нефть упали на 67 процентов. Нефть дает самые крупные валютные поступления как России, так и Казахстану.
18 февраля председатель правления Национального банка Казахстана Григорий Марченко сказал, что курс тенге до конца года будет удерживаться на уровне 150 за доллар. Затем он повторил это месяц спустя.
Находящийся в Алма-Ате центральный банк вчера не ответил на вопросы, направленные по электронной почте его пресс-секретарю Айгуль Аманкуловой.
Казахстан, по данным компании BP, обладающий 3,2 процента общемировых запасов нефти, сталкивается с первым за десятилетие сокращением экономического роста, а правительство обещает выделить не менее 4 миллиардов долларов на спасение банков. Государство является главным акционером крупнейшего в стране кредитного учреждения 'БТА Банк'. Оно также может взять себе 76 процентов акций четвертого в стране 'Альянс Банка', о чем 2 марта сообщил его председатель Маргулан Сейсембаев.
Кредитно-дефолтные свопы по государственному долгу Казахстана за последние полгода увеличились в цене более чем в три раза до 1006 базисных пунктов, или до 10,6 процента от страхуемой суммы. Таким образом, они занимают теперь по стоимости второе место на постсоветском пространстве и в восточноевропейском регионе. Чтобы защитить 10 миллионов долларов долга от дефолта сроком на пять лет, надо будет ежегодно выплачивать по 1 миллиону долларов.
Эмма О'Брайен, "Bloomberg", США