Национальный банк Украины (НБУ) продолжает тенденцию ослабления официального курса гривны к доллару США. На 12 января 2026 года официальный курс впервые превысил психологическую отметку в 43 грн/$, установившись на уровне 43,0757 грн/$ — это исторический максимум регулятора. Одновременно курс евро слегка укрепился до 50,1444 грн/€, что стало следствием не внутренней динамики украинского рынка, а удешевления европейской валюты против доллара на международных рынках.
На межбанковских торгах по данным Bloomberg сделки происходили вокруг уровня ~43 грн/$, с диапазоном вплоть до 43,16 грн/$, а общий спрос на валюту за день снизился — с $265,9 млн до $238,2 млн. По итогам недели официальная гривна потеряла ~0,80 грн к доллару и 0,57 грн к евро. Наличный сегмент также отражал эти тенденции. В кассах банков курс доллара достигал 43,70 грн/$ (Индустриалбанк, МетаБанк), а средний диапазон — 42,7–43,4 грн/$. Карточный курс — до 43,90 грн/$ (Юнекс Банк). Евро в наличке максимальные значения доходил до 51 грн/€; в карточном сегменте — до 51,10 грн/€ (Аккордбанк).
Почему курс растёт? Анализ факторов
1. Политика НБУ против рыночного спроса
Несмотря на рост курса, не наблюдается значительного увеличения чистого валютного спроса, который мог бы обусловить такое движение исключительно рыночными факторами. Аналитики отмечают, что при аналогичных уровнях спроса в 2025 году курс удерживался, в то время как сейчас наблюдается его подъем, что указывает на влияние регулятора.
Это соответствует более широкому обсуждению роли НБУ: регулятор балансирует между монетарной политикой и внешними обязательствами, сохраняя гибкость обменного курса в рамках инфляционного таргетирования.
2. Уровень резервов и внешняя помощь
Международные резервы Украины находятся на историческом максимуме (~$57,3 млрд), что подкрепляется масштабными поступлениями помощи от международных партнеров и превышением этих поступлений над обслуживанием внешнего долга.
Высокие резервы позволяют НБУ проводить валютные интервенции — как с продажей валюты для покрытия бюджетных потребностей, так и для сглаживания волатильности, но при этом не требуют ограничительных мер с точки зрения валютного предложения.
3. Давление со стороны международных кредиторов
Давление международных институтов на повышение гибкости обменного курса давно обсуждается в украинской экономической прессе. Эксперты отмечали рекомендации МВФ к усилению гибкости курса и возможную более слабую гривню в качестве одного из условий программы сотрудничества.
Это подтверждается тем, что МВФ и украинские власти согласовали новый чёткий финансовый план с открытием доступа к четвертому годовому циклу помощи, в котором гибкость курса становится важным элементом общего макроэкономического баланса.
Инструменты НБУ и денежная политика
НБУ, несмотря на валютную динамику, сохраняет умеренно жёсткую денежно-кредитную политику. Основная ставка сохранялась на уровне 15,5%, что предназначено для сдерживания инфляционных ожиданий и стабилизации финансового сектора.
Такая позиция регулятора косвенно влияет на валютный рынок: высокая ставка делает гривневые активы относительно более привлекательными, ограничивая отток капитала и создавая условия для контролируемого ослабления при высокой ликвидности внешних поступлений.
Прогнозы и сценарии развития
Экспертные оценки по дальнейшей динамике гривни разнятся, но общий консенсус указывает на умеренную девальвацию в течение 2026 года:
Ассоциация украинских банков (AUB) прогнозирует среднегодовой курс вокруг ~44,1 грн/$, а на конец года — ~44,5 грн/$, с возможностью курса не превышать 48 грн/$ при базовом сценарии.
Международные эксперты также ожидают относительной стабильности курса в 2026 году в контексте глобальной экономической неопределённости, хотя факт слабости мировой экономики оказывает дополнительное давление на развивающиеся валюты.
Что это значит для экономики?
1. Девальвация контролируемая, а не паническая. Текущий рост курса происходит не из-за резкого спроса на валюту, а в рамках управляемой политики НБУ, направленной на укрепление макрофинансовой устойчивости и выполнение обязательств перед международными партнёрами.
2. Высокие резервы создают буфер, позволяющий смягчать внешние шоки и обеспечивать поддержку валютного рынка без резких колебаний.
3. Будущая динамика курса будет определяться сочетанием внутренней макрополитики, международной помощи и глобальных экономических условий. По большинству оценок, гривна может постепенно ослабляться до уровней ~44–48 грн/$ в 2026 году, при этом сохраняться под контролем регулятора.