На фоне крупнейшего энергетического кризиса с 2022 года логика инвесторов, казалось бы, должна быть однозначной: беги в золото. Но рынок в марте 2026 года преподнес сюрприз. Вместо штурма новых высот, драгметалл в среду рухнул на 3%, пробив психологическую поддержку в $5 000 за унцию.
О том, почему золото дешевеет на фоне войны пишет германское издание Handelsblatt
Почему актив, призванный спасать в хаосе, дешевеет в разгар войны? Разбираемся в парадоксах большой игры.
Золото как «банкомат» для фондового рынка
Главная причина падения цен не в потере доверия к золоту, а в катастрофе на рынке акций. Война в Иране и блокада Ормузского пролива вызвали обвал мировых индексов. Инвесторы, торговавшие «с плечом» (в кредит), столкнулись с жесткими margin calls — требованиями брокеров немедленно пополнить счета.
Когда ваши акции обесцениваются, банк требует наличность здесь и сейчас. Чтобы спасти основные позиции и не обанкротиться, трейдеры продают самый ликвидный и прибыльный актив в портфеле. В 2026 году этим активом стало золото, выросшее за год на 12%.
Золото сегодня — это «первая кровь», которую проливают инвесторы, чтобы закрыть дыры в своих бюджетах.
Призрак стагфляции и маневры ФРС
Второй удар наносят процентные ставки. Энергетический шок (нефть и газ бьют рекорды) разогнал инфляцию, и надежды на смягчение политики ФРС США испарились.
Ставки остаются высокими: В условиях, когда гособлигации приносят стабильный и высокий процент, «стерильное» золото (которое не платит дивидендов) временно теряет блеск.
Отток из ETF: Впервые с мая 2025 года зафиксирован чистый отток средств из золотых фондов. Институционалы меняют слитки на «живой» долларИсторические параллели: эффект дежавю
Мы уже видели этот сценарий.
2022 год. В начале войны в Украине золото подскочило на 15%, но затем резко скорректировалось из-за агрессивного повышения ставок ФРС.
«День освобождения» 2025 года. Введение пошлин Дональдом Трампом вызвало шок, и золото упало на 5%, так как рынку срочно потребовалась долларовая ликвидность.
Прогноз: затишье перед бурей?
Несмотря на текущую коррекцию, фундаментальные причины для роста никуда не делись. Война в Иране — это не только дорогая нефть, но и колоссальная нагрузка на бюджет США.
Сьюки Купер из Standard Chartered отмечает:
Золото — первый актив на продажу, когда нужны деньги. Но оно же — первый актив на покупку, когда пыль оседает»
Аналитики UBS смотрят еще дальше. Марк Хефеле полагает, что текущее падение — лишь временная техническая остановка. В банке сохраняют прогноз на уровне $6 200 за унцию, считая, что стагфляция в конечном итоге вернет инвесторов в объятия драгметалла.